2021，银行理财的购买价值正在变低

2020暴的雷，2021可能只多不少

去年P2P暴雷不断，今年再看到P2P暴雷新闻已觉见惯不惊，而到2020年，风险则已蔓延到了我们以往认为绝对安全的信托、银行理财等。

比如4月中国银行“原油宝”事件，由于某日原油期货结算价为负，于是有产品“本金亏完还要倒贴”这种前所未见的魔幻事件；今年10月，工商银行一款收益率只有4.1%，风险等级R3的理财暴雷，超20亿元无法兑现给消费者。虽然最终工行自己兜底给了弥补本金的方案，但这背后也说明了很多银行潜在的风险。

您可能会问，为何理财有风险，又如何判断？

其实银行理财本身就不是0风险，买理财时合同里面的风险也写得清清楚楚，我随便在手机app里找了一个低风险的R2级理财的风险揭示书，如下：

所以，不是没风险，只是大家习惯了风调雨顺时的刚兑，心里认为它是刚兑而已。

而判断理财的风险，很简单，也很复杂，简单在于就看底层资产。理财无非是我们把钱买到一个产品，这个产品由专人去投资打理。中行理财暴雷是因为那个产品底层是原油期货，而工行事件中主要是鹏华资管运作的债券，猜测是产品买了海航债券而暴雷。而复杂在于，底层资产通常看不见。在理财合同中只能看到大概的投资范围，比如多少比例的债券，多少比例的权益类，但不会告诉你具体投资了什么。在这一点上，对于普通人来说，银行理财的底比信托还难摸，更多只能是“猜盲盒”。

银行理财由于要控制风险，预期回报也相对偏低，所以配置的大部分底层资产是债券。整体来讲，债券的风险比较低，银行主力配置也以国债为主，但国债收益低，理财也会搭配不少其他的债券，而其中有不少是容易暴雷的。

2020年前11个月，共有110只债券出现违约，违约金额约1262.83亿元，看起来并没有比过去多多少，但违约主体中不少是信用评级最高aAA级别的知名企业，比如辽宁最大的国企-华晨集团；起于清华，中国最大的综合性集成电路企业紫光集团；中国500强企业永煤集团，均出现债券违约事件，已经申请破产或走在破产的边缘。而这些企业，还只是浮在水面的部分。

而2021年，这种局部债券风险一点都不会比2020年低。债券市场依赖于流动性，只有水多，才可以以旧还新。2020年不少企业在疫情前就陷入了困境，疫情后的全球放水某种意义上掩饰或拖延了一些本该到来的问题，而这些问题，在2021不再大面积放水的“稳杠杆”基调的宏观环境中，很多被掩盖的问不可避免会被暴露出来（最新中央经济工作会议上，决策层提出2021“保持宏观杠杆率基本稳定”）。

所以，债券市场的风险升级必然会传导至到银行理财的风险升级。所以在投资端，作为普通人需要更加谨慎放眼市场，其实4%以上的理财都比较少了，但面临的违约风险比以往有多不少，所以如这篇文章的题目，银行理财的价值正在变低。

未来，理财不保本将是常态操作

2018年，央行、银保监会、证监会、外管局等四部委联合发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，简称《资管新规》，应当说是最近几年“核弹级别”的重磅政策，将永久改变金融行业的诸多业态。而《资管新规》中有重要的一条，就是银行理财不得承诺保本保收益，打破刚性兑付。

国家推行这一条目的也很清晰，因为本身银行理财也是一种投资，投资标的可能是存单、可能是债券，可能是股票等等，其中不少都是有风险的，但被包装成了给人印象“无风险”的产品，结果遇到风险问题，老百姓就不能接受，不少升级为民生事件。

所以无论是《资管新规》推动银行理财破刚兑，包括最近大家看到的银行大面积使用“存款保险”的标志识，其实都是在推动老百姓的风险意识：不是银行所有的产品都是没有风险可以刚兑的，风险要自负。

今年6月，招商银行卖出的，招行全资子公司招银理财管理的产品季季开1号就是按照新规的“净值化管理”运作，属于“净值型理财”，这款产品风险等级R2，虽然R2已经算是风险很低的稳健产品，但净值也一度低于1，按年化算变成了-4.42%，这个事件还一度上了不少热点新闻。